Время доллара пришло
Большинство экспертов финансового рынка полагают, что для американского доллара выдастся хороший год. Как рассказывает издание Financial IST со ссылкой на мнение аналитиков банка Credit Suisse, несмотря на решение ФРС о сокращении программы количественного смягчения, рынкам вполне хватит ликвидности, а ситуация в крупнейшей экономике мира улучшается.
Исторически сложилось так, что периоды повышения процентных ставок были очень тесно связаны с ростом курса доллара. Эти циклы занимали много лет и, пишут валютные аналитики Credit Suisse в докладе под названием»2014-й – Год доллара», уже просматривается сильная тенденция: по их прогнозам, «многолетний бычий рынок в американской валюте начнется в новом году».
Так что стоит надеяться на ралли доллара в 2014 году. «Мы ждали этого, так как Федеральная резервная система первой подняла вопрос о завершении программы QE еще в мае, а процентные ставки начали двигаться вверх уже тогда. Фиксированная процентная ставка по тридцатилетним ипотечным кредитам сейчас примерно на 25 процентов выше, чем в начале этого года. Стоимость десятилетних облигаций выросла на один процентный пункт за аналогичный период», – указывают эксперты.
В октябрьском докладе аналитики отметили, что динамика доллара ослабела против валют G10. Несмотря на небольшое ослабление, «американец», тем не менее, с тех пор подрос – происходило это с середины октября.
Согласно данным Банка Англии, по состоянию на 13 декабря доллар находится примерно на 6% выше, чем это было в начале года. Credit Suisse ожидает, что средневзвешенный индекс доллара, рассчитываемый по отношению к корзине ведущих мировых валют, повысится до 90, 7 пункта в течение следующих трех месяцев и до 95, 99 в течение следующего года.
Аналитики говорят, что, скорее всего, поддержкой доллару станет расхождение в денежной политике крупнейших мировых Центробанков в новом году. Хотя ФРС и начнет сокращение объема покупок ценных бумаг с рынка, оно будет именно постепенным, Банк Японии, как ожидается, напротив: должен активизировать свою собственную программу покупки активов с рынка в начале следующего года.
При этом — учитывая, что инфляция в еврозоне находится на тревожно низком уровне, Европейский центральный банк не только вряд ли станет повышать ставки, но может понизить их еще больше. Есть и второй важный фактор. Инвестиционный бум в горнодобывающей отрасли, который до сих пор помогал экономике Австралии избежать большинства негативных последствий рецессии, остановился. Аналитики Credit Suisse ожидают, что объем инвестиций в отрасль достиг пика: около 8% ВВП страны в этом году. И если стоимость австралийского доллара не упадет сама по себе, Резервный банк Австралии будет вынужден снизить процентные ставки.
В результате иена и австралийский доллар должны существенно подешеветь к доллару, а евро последует их примеру в дальнейшем. Они ожидают, что курс доллар/иена, например, должен подняться до 120 иен за доллар — от текущего уровня около 103. Австралийский доллар стоит сейчас около 0, 89 доллара американского, но через год его можно будет купить всего за 0, 8.
Аналогично — 1 евро: стоит около 1, 38 доллара, но курс упадет до 1, 24 доллара в следующем декабре. Учитывая такие вещи, как история и логика, в Credit Suisse предполагают, что инвесторы будут уделять меньше внимания своим недавним потерям капитала (и страху перед убытками) и больше – возможности получить более высокую доходность от такого рыночного инструмента, как доллар.
«Для американского доллара и текущий год завершается в целом положительно, оценивает аналитик БКС Форекс Дмитрий Тремасов. В первую половину года доллар дорожал, но во вторую – в основном снижался. В последние четыре года на международном валютном рынке Forex отсутствует внятная тенденция по американскому доллару.
В течение каждого года американская валюта совершает значительные движения как в»плюс», так и в»минус», но если в 2009 — 2011 годах амплитуда таких колебаний составляла 18-20%, то в последние два года она сократилась до 6-7%.
Эксперты ожидают, что после этого затишья неминуемо настанет очередной период активных движений доллара к основным валютам. Сейчас самым вероятным сценарием является удорожание американского доллара, и этому можно найти несколько причин, объясняет эксперт. Америка быстрее, чем Европа, выходит из кризиса, это можно видеть по динамике промышленных показателей, рынка недвижимости и рынка труда.
На этом фоне американцы уже сворачивают программы стимулирования и поговаривают об увеличении процентных ставок, которые сейчас находятся на рекордно низких отметках.
«Если взглянуть на ситуацию в странах, чьи валюты активнее всего торгуются на мировом рынке, то мы увидим, что Европа, Япония и Австралия продолжают активно стимулировать собственные экономики, а их центральные банки оказывают активное давление на курсы валют, – говорит Дмитрий Тремасов. – В текущих условиях это будет приводить к тому, что курс доллара станет расти относительно всех основных валют, и эта тенденция может длиться более одного года».
Ставки на долговом рынке США подросли за год, и рынок долларового долга может рассчитывать на рост спроса со стороны инвесторов, уверена и управляющий активами TNO Capital Александра Лозовая. Доходность бенчмарка — десятилетних treasuries — сейчас составляет 2, 9%, в то время как в 1К2013 года она колебалась в диапазоне 1, 8-2%. Примерно пропорционально выросли ставки и в других секторах, в частности — ипотечном (mortgage backed securities) и корпоративном (high yield bonds), — до 3, 5-5, 5%. Долговые ставки окажут поддержку американской валюте в 2014 году.
По валютной корзине («индекс доллара») в первом полугодии снижение американской валюты может продолжиться вплоть до 76 пунктов (в настоящем — 80). Слабость доллара к европейским валютам (евро, фунт, франк) будет характерна, скорее, для первого полугодия 2014 года.
Во втором полугодии, как полагает аналитик, доллар укрепится к европейским валютам. В то же время во втором полугодии высока вероятность ослабления»американца»к азиатским и»сырьевым»валютам (иена, канадский доллар и т. п.). Индекс доллара при этом может повыситься до 85-86 пунктов.
Вообще же надо помнить, что доллар сохранил за собой статус мировой резервной валюты в 2013 году, несмотря на массу соглашений между отдельными странами о валютных свопах, указывает аналитик МФЦ Анна Линевская. Сделано это для удобства и оперативности расчетов, но глобально в валютной картине мира ничего не изменилось: доллар является ключевой валютой расчетов и сбережений.
В паре с евро доллар США за текущий год несколько уступил позиции (6%) во многом за счет роста уверенности инвесторов в будущем глобальных экономик: интерес к риску стал выше, и в этом есть лепта экономики США, которая стала стабильнее. В будущем позиции доллара пока останутся незыблемыми — текущих сильных конкурентов у валюты нет.
Призывы отказаться от расчетов в долларах звучат, пожалуй, с момента краха Бреттон-Вудской валютной системы, напоминает независимый аналитик Дмитрий Адамидов. Но до последнего десятилетия это были, скорее, политические заявления. Сегодня, когда эмиссия доллара (стыдливо именуемая»количественным смягчением») бьет все новые рекорды, у таких утверждений появляется более или менее твердая почва.
Другой вопрос — что и прочие мировые валюты (иена, евро, фунт) страдают тем же недостатком и в этом смысле они ничем не лучше доллара. Поэтому пока что достойного конкурента на место мировой резервной валюты не просматривается. «Я думаю, действительно массовый отказ от доллара в международных расчетах произойдет только после того, как Китай и другие страны Азии откажутся от привязки своих национальных валют к доллару. А пока этого не произошло, доллар сохранит ведущие позиции на рынке, пусть они сегодня и более скромные, нежели 10-15 лет назад», – говорит эксперт.
Решающее же влияние на дальнейшую динамику доллара будет оказывать политика ФРС, считает начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка Иван Фоменко: если продолжится ее ужесточение, то следует ожидать укрепления доллара в следующие 3-6 месяцев.
Однако если макроэкономические данные в США будут ухудшаться, то ФРС может притормозить, что должно привести к некоторому ослаблению доллара и к последующей стабилизации. Далее — отметим возможную экономическую нестабильность в Европе, что может, опять же, поддержать доллар в связи с ростом рисков. Поддержку доллару могут оказать действия ЕЦБ, который продолжает поддержку европейских суверенных заемщиков вливанием ликвидности, что снизит привлекательность евро и повысит привлекательность доллара.